北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我们24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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