金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的(de)珍酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tó马云的钱属于个人吗u)KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至(zhì)今没有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年(nián)时间(jiān)第(dì)一只(zhǐ)实现资(zī)本(běn)上市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道(dào)是出于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引入两(liǎng)轮(lún)投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月(yuè)分别投资(zī)3亿(yì)美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元(yuán)和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型(xíng)为主的次高端(duān)白酒产品(pǐn)的(de)中(zhōng)国(guó)白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团(tuán)旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍(zhēn)酒李渡是中国第(dì)四大民营白酒公司，以及中国(guó)白酒行(xíng)业中提(tí)供三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的增速在(zài)下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡(dù)2020年到(dào)2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵州茅台2022年(nián)的(de)毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖等(děng)企业毛(máo)利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出(chū)。财(cái)报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及(jí)经销(xiāo)开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别(bié)占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存货正在逐步(bù)增加(jiā)。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大(dà)部(bù)分存货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手(shǒu)法(fǎ)密(mì)切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在外的(de)“白酒教父(fù)”——吴向东(dōng)是一名白(bái)酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通(tōng)农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新华(huá)联集团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董事局(jú)副主席。也(yě)是(shì)在此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的(de)代(dài)理(lǐ)权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川(chuān)酒王热(rè)销(xiāo)之(zhī)后，大(dà)量(liàng)仿冒(mào)产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场竞争白热化(huà)，下(xià)游经(jīng)销商(shāng)的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签(qiān)订了OEM代工协(xié)议，这是他在(zài)白酒业首创(chuàng)了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌(pái)代工(gōng)模式，随后，金六(liù)福在这(zhè)一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星(xīng)。深谙营销的吴向东找来(lái)米卢担(dān)任(rèn)金六(liù)福形象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时间，金六福(fú)的广告(gào)投放量(liàng)都是全国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广告轰炸下(xià)，金六福迅(xùn)速成(chéng)为国(guó)民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及(jí)湖南(nán)知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开口笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴(wú)向东实际控(kòng)制的金(jīn)东集团旗(qí)下共(gòng)有(yǒu)华致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融、文(wén)化(huà)旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖(táng)酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛(tán)上(shàng)，在(zài)酒(jiǔ)水行业颇为知名的(de)盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期(qī)进入销量(liàng)负增长、收入低增长或(huò)0增长、利润低增(zēng)长的内卷时(shí)代(dài)，并且很(hěn)可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并(bìng)没有太受影响，次(cì)高端(duān)库存仍未消(xiāo)化(huà)，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位(wèi)徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公司(sī)业绩会出现增(zēng)速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库(kù)存周(zhōu)期看(kàn)趋(qū)势，现在存在三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区(qū)都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产品线，和地(dì)方酒厂会(huì)产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下(xià)的价位带，其原因(yīn)在于城市(shì)化(huà)，大部(bù)分劳动(dòng)人口从(cóng)农村(cūn)转(zhuǎn)移(yí)到城(chéng)市后，消费习(xí)惯变了，导致未来升级空间基数变小；超(chāo)高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端(duān)（售价在300-800元）的(de)量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白酒节前和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前(qián)下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 马云的钱属于个人吗