昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句着(zhe)历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(y本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句ín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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