北(běi)京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10. 夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变得多(duō)夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能(néng)完全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xì夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话n)的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的(de)人(rén)和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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