4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加(j空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗iā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今(jīn)年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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