财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银(yín)行更(gèng)是(shì)盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪(hù)市(shì)金融(róng)业主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国(guó)式(shì)现代化中促进(jìn)金(jīn)融业(yè)估(gū)值(zhí)提升和高质量发展”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。说到(dào)A股的低估值一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml、高分红，银行为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两(liǎng)份会议(yì)通(tōng)知(zhī)的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添(tiān)油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息(xī)，在经济(jì)温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概(gài)念获(huò)得(dé)资(zī)金(jīn)的青睐。有了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大(dà)金融板块走强(qiáng)往往预示着(zhe)行(xíng)情的结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢(ne)？多(duō)位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量(liàng)逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去(qù)年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较不错(cuò)的表(biǎo)现，中特估有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银(yín)行为(wèi)首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行(xíng)、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板(bǎn)块大涨早已(yǐ)启动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发，券(quàn)商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银(yín)行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银(yín)行ETF涨幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复苏不(bù)强劲情况下(xià)，原来看不起的那(nà)些低增速(sù)的企(qǐ)业，现在反而显得难(nán)能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其(qí)在估(gū)值(zhí)极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低(dī)配、基(jī)本面预期极(jí)度(dù)悲观等背景下，配(pèi)合(hé)当前经(jīng)济弱复(fù)苏整体回报(bào)率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高。中国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显示(shì)，近三(sān)日沪(hù)股通累计(jì)买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极度(dù)低水平(píng)、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目前，42家(jiā)A股银(yín)行的平(píng)均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行目标价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前的估值位置，当前板块交易热度之下目(mù)标价(jià)抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金(jīn)对资(zī)产(chǎn)质量、让(ràng)利实体经济容忍度提(tí)升(shēng)。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是银行股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据财(cái)通证券研报，国有大行近五(wǔ)年(nián)分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有大行股(gǔ)息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息(xī)率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)极(jí)低也(yě)为调(diào)仓(cāng)提供了(le)空间，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金银(yín)行(xíng)ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财(cái)联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入(rù)和(hé)较高的(de)安全边际(jì)可以为(wèi)投资者提供(gōng)不(bù)错(cuò)的收益。而基本面稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一(yī)季(jì)度(dù)是(shì)业绩低点。随(suí)着(zhe)大行(xíng)重(zhòng)定价(jià)的(de)压力过去(qù)以及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳(wěn)，后续(xù)业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部基金(jīn)经(jīng)理余展昌也指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背景下的(de)国内银(yín)行仍(réng)然具有较好的投资(zī)机会。以(yǐ)国有大行(xíng)为例(lì)，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左(zuǒ)右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海(hǎi)外绝(jué)大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大(dà)量(liàng)的商誉，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低的(de)，本身(shēn)就有比(bǐ)较大的修复空(kōng)间。此外，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这些问题得到改善(shàn)，从而(ér)提高银行的利(lì)润(rùn)增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的(de)走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行(xíng)情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去(qù)被当成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发(fā)往往代表市场没(méi)有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的(de)金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银(yín)行板块近期一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小(xiǎo)市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现也(yě)不是(shì)单一的，放(fàng)眼全市场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好(hǎo)，因(yīn)此(cǐ)不(bù)能(néng)单(dān)一(yī)地(dì)以过去大金(jīn)融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为(wèi)极端(duān)的交易结构容易(yì)被表征(zhēng)为市(shì)场波动的前奏，但市(shì)场变量(liàng)影响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大，建议(yì)不要单一映(yìng)射(shè)分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml