周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)在行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台。

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