5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持扩大皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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