“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预(yù)期的(de)美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日(rì)集(jí)体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持(chí)续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的(de)增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明(míng)显(xiǎn)担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步(bù)入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美(měi)国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的(de)选项之一(yī)是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安(ān)全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一(yī)事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家(jiā)持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美(měi)国(guó)有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wé风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里n)，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安(ān)全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目(mù)前(qián)云南(nán)产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危机和美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(x风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里iàn)一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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