金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

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　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结(jié)构上来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居民(mín)随性是什么意思，女人随性是什么意思端(duān)在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策(cè)支(zhī随性是什么意思，女人随性是什么意思)撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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