5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(hǎi)外(wài)多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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