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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。<昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县/p>

　　香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国家和(hé)地区(qū)的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与(yǔ)内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务(wù)的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成(chéng)内(nèi)地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对(duì)于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存(cún)预估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基(jī)本(běn)面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西(xī)亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策(cè)出(chū)现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节(jié)性增(zēng)加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间(jiān)周期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可(kě)能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期(qī)内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格(gé)波动仍(réng)然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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