美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们(men)也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决(jué)定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受(shòu)沥青生戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随(suí)着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生改变，戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班势减缓的走势。

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