编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的(de)是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎(y木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢íng)头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材(cái)，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的(de)标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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