作者(zhě)：于博(bó) 蒋佳榛

　　事(shì)件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离(lí)转负仅一步之遥(yáo)，是否到了需要(yào)担心通缩的时(shí)候(hòu)？我们(men)认为“通缩(suō)论”言过其(qí)实：一方面，今年(nián)初以来(lái)核心CPI有所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和(hé)修复。下半年随(suí)着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平(píng)有望回归正常(cháng)水平，通缩(suō)和通胀均不构(gòu)成当前(qián)主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下(xià)是(shì)正(zhèng)文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通(tōng)胀持平

乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结(jié)构(gòu)上看(kàn)，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品价格环比下(xià)降1％、非(fēi)食品价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪(zhū)产能充足以及消费淡季影(yǐng)响，猪肉价(jià)格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带(dài)动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行(xíng)需(xū)求带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促销以及国内(nèi)油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工具用(yòng)燃料价(jià)格(gé)环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分点。国(guó)内生产(chǎn)资料、生活资料(liào)价(jià)格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际(jì)原油价(jià)格波动带动国内(nèi)油煤加工、化学原料及制品(pǐn)相关行(xíng)业价格(gé)环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不(bù)及预期影响，黑金采选及(jí)冶炼、有色采选相关行(xíng)业价(jià)格结束自(zì)去年底以来的(de)强势表现(xiàn)，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继(jì)持续释(shì)放(fàng)、供给相对充(chōng)足的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至(zhì)0.1％的(de)历(lì)史较低水平，离转负仅一(yī)步之遥，是(shì)否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认为，应当理性(xìng)看(kàn)待物价数(shù)据，“通(tōng)缩论”言过其(qí)实：一(yī)方面，去(qù)年(nián)下半年核心CPI同比(bǐ)持续(xù)徘(pái)徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年(nián)初以来有所(suǒ)反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩(suō)压力正(zhèng)在逐(zhú)步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势(shì)均处于(yú)正常(cháng)波动区间，也指向当前(qián)经济仍在温和修(xiū)复(fù)。往前看(kàn)，去年(nián)二、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我(wǒ)们认为，应更多关注环比(bǐ)变(biàn)动情况(kuàng)以及核(hé)心CPI的走势。而(ér)随着下半(bàn)年生猪(zhū)需(xū)求的(de)回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓(huǎn)解，下半年物(wù)价(jià)水平有望逐步回归至正(zhèng)常水平(píng)、整(zhěng)体将保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通(tōng)胀均不构成当前经济的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿