一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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