今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好企主题(tí)基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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