近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tón天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓g)作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端(duān)均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yī天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓n)国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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