昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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