5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了好(h台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ǎo)未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等新(xīn)业务成(chéng)为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过(guò)去(qù)几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......