金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可的境(j诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的ìng)内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方(fāng)式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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