AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和(hé)社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法规(guī)和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要(yào)素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的(de)相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思来多(duō)个行业(yè)将极(jí)大受益(yì)于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年(nián)初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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