财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势受到(dào)市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对(duì禧与喜的区别是什么，喜字logo设计)本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集禧与喜的区别是什么，喜字logo设计中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太(tài)多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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