“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均(jūn)每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业(yè)目(mù)前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地(dì)前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析(xī)师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的(de)下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要(yào)进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易(yì)员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参(cān)议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行，下半(bàn)月(yuè)回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为(wèi)四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的(de)天(tiān)然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如(rú)果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和(hé)资金(jīn)再次(cì)做(zuò)多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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