个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份首批(pī)个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的(de)服(fú)务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引入个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前(qián成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份)养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以(yǐ)预防到(dào)退休(xiū)前(qián)的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的(de)主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人(rén)养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始投(tóu)资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现，两(liǎng)人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客(kè)户(hù)开(kāi)了户(hù)但(dàn)没(méi)存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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