5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)祈使句例子英语，祈使句例子10个十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林(lín)资产的(de)第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层(céng)的(de)用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng祈使句例子英语，祈使句例子10个)时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认(rèn)为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业(yè)中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据(jù)等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能(néng)和(hé)中特估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计(jì)不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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