分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求(qiú)高收益(yì)的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金是指因(yīn)基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资(zī)者人数较多、与其他(tā)金融机构或(huò)者金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利影响的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪(n为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别ǎ)些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和产品合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过度(dù)集中(zhōng)、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提(tí)下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的(de)合理水平。随(suí)着资管新规(guī)的(de)逐(zhú)步落地，回归本(běn)源(yuán)的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的附加监管要求(qiú)，指出基(jī)金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理与危机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能力水平与重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基(jī)金管理人(rén)的高级(jí)管理人员(yuán)、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员(yuán)的考(kǎo)核评(píng)价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发(fā)行的证券市值不得超过(guò)基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资(zī)于流(liú)动性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单(dān)一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致(zhì)其持有份额超过基(jī)金为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(jīn)总(zǒng)份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风(fēng)险准备(bèi)金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发而动全(quán)身”的(de)重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可(kě)变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各(gè)类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一(yī)些(xiē)追求高收益的(de)投资者造(zào)成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低(dī)的特点。部分(fēn)规(guī)模较大(dà)的货币规模基(jī)金如(rú)出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的(de)规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基(jī)金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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