5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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