金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个(gè)周期轮(lún)回的白糖期(qī)货(huò)正在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假期之前的最后(hòu)一个(gè)交易(yì)日(rì)，在郑州商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易所交(jiāo)易的白糖主力(lì)期货合约收盘(pán)成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此关键(jiàn)的(de)信息(xī)湮没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次白(bái)糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演(yǎn)最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的(de)周期高点，随即(jí)白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的(de)注意(yì)的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周期有关(guān)，一(yī)般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从根本(běn)决(jué)定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显km是公里吗，1km等于多少公里示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去(qù)年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价(jià)格已经创下(xià)2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全(quán)国食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾声，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主(zhǔ)产(chǎnkm是公里吗，1km等于多少公里)区陆续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来(lái)说并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平(píng)稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报(bào)道，联合国(guó)粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发布的(de)报(bào)告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年(nián)以来的(de)首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类及大米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮农组织食糖(táng)价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地(dì)区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和(hé)印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下(xià)降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世界各(gè)地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白(bái)糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限(xiàn)，市(shì)场将会(huì)给出(chū)答案。

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