4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèn压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？g)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(ch压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ #ff0000; line-height: 24px;'>压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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