本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年(nián)收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(k大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ōng)间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个(gè)月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数(shù)和(hé)恒生指数过(guò)去3个月表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金龙指数周(zhōu大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴(xīng)市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股(gǔ)票(piào)评级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快(kuài)速(sù)度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史(shǐ)最(zuì)大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效(xiào)应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的(de)市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字(zì)头(tóu)股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不(bù)大(dà)

　　股(gǔ)市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说(shuō)，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市(shì)带(dài)来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联(lián)网指数能否(fǒu)维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三(sān)低位上(shàng)涨一成(chéng)，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格(gé)局(jú)，后(hòu)市即(jí)使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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