财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力(lì)以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等。

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　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néngcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式)源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他们(men)的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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