5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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