用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也(yě)因此大跌(diē)，公司市(shì)值严(yán)重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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