4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时(shí)值此之际是什么意思春节，值此 之际间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回值此之际是什么意思春节，值此 之际落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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