5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期(qī)和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发(华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约fā)生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回(huí)调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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