金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，反函数常用公式大全，反函数运算公式为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支反函数常用公式大全，反函数运算公式(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的反函数常用公式大全，反函数运算公式一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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