5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(世界上女性最开放的是哪个国家cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(世界上女性最开放的是哪个国家shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打(dǎ)开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信世界上女性最开放的是哪个国家号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在(zài)具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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