“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(ni全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市án)初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么(me)如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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