周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续(xù)受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下(xià)调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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