尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没(méi)有结束(shù)。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里>

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等(děng)。

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