昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她)日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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