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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互(hù)换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。<滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址/p>

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来(lái)西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(ch滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址ū)现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度南美(měi)大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联(lián)储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到(dào)主导作用(yòng)。

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