随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对之前(qián)除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还(h除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗ái)没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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