4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点(1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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