个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的(de)试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销售资(zī)格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的(de)产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个(gè)人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理(l中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省ǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关(guān)系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关(guān)注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的(de)企业(yè)员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省公司可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资(zī)回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可(kě)参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端(duān)参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元(yuán)化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根据(jù)在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份(fèn)积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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