财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前(qián)期(qī)基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续(xù)将根(gēn)据(jù)公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分(fēn)配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回(huí)退(tuì)，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的(de)空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料(liào)回收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业(yè)调整过(guò)程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的(de)价格以及供(gōng)需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为(wèi)，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌(diē)并不是(shì)一个(gè)下游获(huò)利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中(zhōng)获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的(de)净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还(hái)多，其(qí)中天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调(diào)整。但能获得(dé)上游更(gèng)低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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