今年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(shēng)物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和(hé)市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据(jù)以及(jí)突发的银(yín)行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历(lì)了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通(t布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少ōng)过推出(chū)人(rén)工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会(huì)较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石化等。

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