周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300E向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害TF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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