一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(y黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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